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廣發基金:鍛造資産配置能力 爲持有人創造價值

2019-08-05來源:證券時報

  人們常把十六歲稱爲花季,一個代表著青春和陽光,孕育著力量和希望的美好年華。

  成立于2003年的廣發基金,也剛剛迎來她十六歲的生日。回望過去,十六年風雨兼程,十六年踏石留印,廣發基金已經成長爲我國資産管理行業的重要參與者之一;展望未來,沐浴著資本市場改革開放的春光,厚植于居民財富總量增長的沃土,廣發基金必將不負初心,必將不辱使命,揚帆遠航,正當時!

  成立十六年來,廣發基金始終不忘“專業創造價值,持有人利益優先”的初心,始終牢記“服務實體經濟,助力居民美好生活”的使命,以完備的産品供給、策略供給、區域供給爲基礎,構建多元投資能力與頂層資産配置能力,將廣發基金建設成爲優秀的全能型資産管理公司。截至今年6月末,公司全口徑資産管理規模超7000億元,非貨非理財資産管理規模1955億元,在我國135家公募基金公司中位列第八;成立十六年來,廣發基金服務持有人超7100萬,爲持有人盈利超863億元,累計分紅超860億元。

  打造穩定多樣化風格 追求持續可解釋回報

  主動權益投資是基金行業主動管理能力的核心。自2002年至2018年,中證股票基金指數年化收益率11.70%,超出同期上證綜指7.64個百分點。雖然基金取得良好收益,但基金持有人的盈利體驗欠佳。分析這種現象的原因,一方面是基民投資期限較短,頻繁操作導致錯失機會;另一方面是基金産品風格飄忽不定、業績波動較大,基金持有人很難有信心堅持長期持有。

  針對産品風格漂移、業績不穩定等投資“痛點”,廣發基金著力提升主動權益投資能力,用心打造價值、成長、策略等多元風格體系,努力爲客戶提供穩定、持續、可解釋的投資回報。

  “‘可解釋’是指基金的收益來源可以被清楚地解釋,比如收益究竟是來自于企業成長帶來的市值上升,還是由于盈利能力改善帶來的估值提升;‘持續’是指基金取得的曆史業績是在一致和穩定的投資策略和投資體系支撐下獲得的,具有可持續性;‘穩定’是指産品業績的穩定和風格的穩定。”廣發基金副總經理朱平介紹。基金的核心配置方向穩定、投資收益來源穩定,有助于基金業績保持穩定,而投資策略和投資體系的穩定,則有助于産品風格保持穩定。

  爲了實現基金經理投資理念、投資策略、投資能力與産品風格的精准匹配,廣發基金從投資端和産品端雙管齊下,推進主動權益風格明晰化。“在投資層面,我們成立了價值投資部、成長投資部和策略投資部,要求基金經理對自己的理念、能力圈和風格有清晰的認知,專注于在能力圈內獲取超額收益。”朱平介紹,三個投資部門都堅持價值投資,但在投資策略和投資風格上會有顯著差異。例如,成長投資部的策略是伴隨優質公司共同成長,他們關注行業生命周期與企業成長性,願意以較高的估值投資高成長企業;價值投資部更強調安全邊際,他們偏好高ROE、高ROIC、財務穩健、現金流充裕、公司治理良好的優質企業;策略投資部則結合企業內在價值和市場價格進行行業輪動策略,重點關注行業景氣度以及企業商業模式。

  “在産品層面,我們加強對基金經理投資過程的管理,保持産品風格明晰、策略透明。”朱平介紹,公司結合産品的名稱和定位、産品契約,以及基金經理的投資理念、投資框架等,綜合考慮確定産品說明書,明確産品的核心投資方向及産品風格。

  基金風格的穩定,不僅依靠基金經理的自律,更需要一套完整的投資體系和投資流程提供保障。在過程管理方面,廣發基金制定了一系列配套制度,包括明確具體的股票池、拉長考核周期,應用金融工程技術對組合結構及業績進行分析,這些舉措可以幫助基金經理清晰地認識到自己的投資行爲與産品風格及投資策略是否一致,保證産品風格的清晰和穩定。

  在堅持價值投資、長期投資、風格明晰的導向下,廣發基金旗下一批主動權益基金交出亮麗的業績。銀河證券統計顯示,今年上半年,廣發基金旗下9只主動權益産品收益超過40%,10只産品位列同類前10,廣發醫療保健和廣發內需增長均以超過45%的收益率排在同類第一。拉長時段來看,9只主動權益基金成立以來累計收益超過100%,其中,廣發穩健增長成立以來實現收益875.15%,年化收益16.47%。

  培育穩健收益品類 增強固定收益優勢

  在提升主動權益核心競爭力的同時,廣發基金著力做強優勢業務板塊——固定收益,以高質量的投研團隊、成熟穩健的投資風格、豐富的管理經驗、優異的長期業績,在行業內塑造良好的口碑。截至6月30日,廣發基金管理的固定收益資産規模超過5500億元,其中,公募債券資産管理規模1041.87億元,在125家公司中排名第四。

  從産品線來看,廣發基金打造了貨幣、短期理財、短債、中長期純債、一級債基、二級債基、“固收+”等不同風險收益等級的産品線,並取得優異的業績。銀河證券統計顯示,今年上半年,廣發基金固定收益多點開花,7只産品位列同類前10。其中,廣發聚鑫債券以14.04%的收益率排名同類第三,廣發集裕債券以12.32%的收益率排名第七,廣發安澤在短債基金中排名第三。長期來看,固定收益團隊管理的9只非貨幣基金成立以來收益率超過40%,4只産品收益率超過80%。其中,廣發聚利累計收益91.73%,年化收益8.58%;廣發趨勢優選累計收益84.47%,年化收益11.12%;廣發聚鑫累計收益81.17%,年化收益10.28%。

  廣發基金債券投資部總經理謝軍介紹,隨著居民財富的持續增長,投資者對于固定收益産品的需求更加多元。今年以來,隨著貨幣基金收益率持續下滑,銀行理財面臨淨值化轉型需求,客戶希望以低風險、低波動、收益穩健的産品作爲替代。廣發基金較早洞察到這類客戶的需求,自2015年開始培育穩健收益投資能力,以二級債基、股債混合型基金、靈活配置型基金爲載體,在低波動的基礎上實現穩健收益。

  謝軍介紹,穩健收益品類以債券資産爲底倉,精選相關性較低、風險也較低的多元資産增厚收益。根據波動率水平分爲不同的産品線,例如,截至7月26日,廣發安悅回報成立以來年化收益6.06%,年化波動率1.77%,最大回撤1.29%;廣發趨勢優選自2016年以來的年化收益率爲11.11%,年化波動率4.95%,最大回撤4.90%。

  經過四年精心培育,穩健收益細分品類已成爲廣發基金一大特色,呈現出低波動、高夏普、收益穩健的特點。總結發展經驗,謝軍認爲,做好三點很重要:一是基金經理具有較強的宏觀研究能力,善于自上而下把握各類資産價值,並在性價比較高時配置;二是基金經理具有較強的風險管理能力,重視回撤控制,能將組合的整體波動控制在較低水平;三是基金經理具備多元資産的管理能力,能充分利用可轉債、股票、新股申購等資産獲取確定性較高的收益。

  鍛造多元投資能力 布局豐富的底層産品線

  在鞏固和提升主動權益、固定收益投資能力的基礎上,廣發基金在2009年提出了“全方位提升投資能力,逐步豐富業務結構”的戰略,先後在被動投資、海外投資、量化投資、另類投資領域進行産品布局和業務開拓,推進多元投資能力的建設。

  在被動投資領域,廣發基金自2008年以來持續布局指數産品線,目前已有54只指數基金,在A股、債券、境外資産等資産領域均打造了完備的産品線。其中,行業指數基金16只,跟蹤標的既有信息技術、醫藥衛生、可選消費、金融地産等一級行業,也有汽車、建材、家電、基建工程等細分行業;主題指數基金10只,覆蓋環保、軍工、醫療、養老、傳媒、京津冀等市場熱點。

  借助香港、倫敦等多元投資版圖中的前沿陣地,廣發基金在海外投資中摸索出了一條特色發展之路。“參照國際標准,廣發基金總部與香港子公司聯手打造滬港深一體化的投研體系,團隊成員在北京、上海、香港等多地辦公,既能第一時間把脈全球經濟動態,又能在行業和公司研究方面保持本地化優勢。”廣發基金國際業務部負責人李耀柱介紹,廣發基金投研體系的特點是高效協同,以國際化視野洞察全球市場的機會。

  相較于主動權益和被動投資,國內主動量化投資起步較晚。廣發基金自2011年起發展量化投資業務,投資管理人員平均從業年限超過10年。“量化投資很難依靠一兩個人單打獨鬥獲取長期的穩定收益,而是需要專業的投研團隊和完備的量化系統支持。”廣發基金量化投資部總經理陳甄璞介紹,以多因子和多元數據技術爲主,廣發基金構建了完善的量化投資研究體系,以滿足不同客戶的投資需求。

  截至今年6月30日,廣發基金旗下公募基金合計190只,産品數量位居行業前列,其中,主動權益打造了價值、成長、平衡等風格多元的産品線;固定收益實現了貨幣、純債、二級債、可轉債、債券指數、“固收+”等策略的全覆蓋;海外投資涵蓋主動權益、被動指數、固定收益、REITs等品類,覆蓋香港、美國等新興市場和成熟市場。這些品類豐富、風格明晰的底層資産,爲客戶進行資産配置提供了重要支撐。

  以資産配置爲抓手 輸出一攬子解決方案

  近年來,隨著宏觀環境的變化和居民財富的不斷積累,客戶對長期穩健收益提出了更高的要求,希望通過一攬子的資産配置服務,實現養老、教育等各類場景下資産的保值增值。爲了更好地滿足客戶的投資理財需求,廣發基金在底層産品布局、資産管理團隊搭建以及投研體系建設等方面,不斷鍛造頂層資産配置能力。

  一方面,廣發基金較早成立了資産配置部,通過引進華爾街精英、險資FOF人才和自主培養等方式,搭建了實戰經驗豐富的投資團隊,團隊領軍人物金亞曾經參與管理過2000多億美元資産,並擁有十年富達基金任職經驗。另一方面,廣發基金形成了科學的資産配置投研體系,儲備了配置型、相對收益、絕對收益以及特殊目標等多種資産配置解決方案,在大類資産配置、基金遴選、組合管理等各個層面建立了核心競爭力。

  “從客戶需求出發,通過多區域、多資産、多策略的組合投資方式,提供一站式資産配置解決方案將是資産管理行業重要的發展趨勢。這對基金公司的底層資産供給能力、頂層資産配置能力,以及對客戶需求的深刻洞察都提出了非常高的要求。”廣發基金總經理助理金亞介紹,公司自2015年開始布局此項業務,目前擁有較豐富的底層産品和領先同業的資産配置能力,通過FOF/MOM、智能投顧、養老目標基金等輸出特定場景下的解決方案,滿足投資者不同風險偏好、期限偏好、收益目標的配置需求。

  基于對個人養老需求的深刻理解,廣發基金以資産配置爲核心、重視權益投資對資産增值的作用,充分考慮投資者的年齡、預期壽命、風險偏好、養老金的領取安排等特征,爲投資者提供匹配的養老産品。其中,不同期限的目標日期基金爲不同生命時點的投資者提供資産配置、組合構建和再平衡服務;不同風險水平的目標風險基金則是爲風險認識清晰的投資者量身打造。

  站在新的曆史起點上,廣發基金將始終不忘初心、牢記使命,堅守“受人之托、代客理財”的行業本源,一如既往堅持穩健經營,強化投研能力,爲服務實體經濟發展、建設強大的資本市場、助力居民財富保值增值發揮“廣發作用”,貢獻“廣發力量”。

  

  (基金的過往業績並不預示其未來表現,投資有風險,選擇需謹慎)

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